兴趣消费赛道或现结构性增长机遇开元棋牌网站中金公司：卡牌等

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　　现状与产业链分析▪•=△△：国内卡牌行业规模快速增长●•，产业链上下游融合发展…★◇◆▽。卡牌以其多元类型和多样化的玩法吸引着全年龄段消费者□○☆△，受众群体广泛▪◁=◆-。据灼识咨询▪○▷•，2024年集换式卡牌市场规模达263亿元□•◇，占泛娱乐玩具行业市场规模比重25○△◇☆.8%=•△□…。回溯发展历程▼○-•●遇开元棋牌网站中金公司：卡牌等，对比美国和日本市场□=兴趣消费赛道或现结构性增长机，我国卡牌行业起步较晚▷▽•，2017年后进入快速发展阶段●▽•=○，产业链参与方逐渐丰富★▲■，涉及IP方■☆■◁、制造发行方及销售交易方多个环节••。我们认为•□•▲，国内卡牌行业未来具备较大的增长空间-◁-，有望进一步融合发展□•。

　　近年来有越来越多的IP资源方入场▷▷-，未来随着卡牌二手交易规范评级与收藏体系的成熟▲■=■▼☆，由于卡牌兼具收藏=☆▽、社交▲▼、投资■●▷▪、竞技等属性◁▽△□。完善了IP卡牌从开发到销售的链路▽•□▷。研报认为☆-■▷。

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　　中金 卡牌行业深度分析☆☆：IP纵向拓展加速-△，关注△□“内容+体验消费▽◁○”双轮驱动

　　近年来○○●，集换式卡牌行业进入快速发展期▪•◆-，产业链参与方逐渐丰富开元棋牌官方网站•★▪，我们认为产业链融合发展有望进一步成熟-○◇，未来行业市场规模仍有较高的发展前景■◆○●，同时在IP价值日益凸显的市场环境下○▲▼○▪，具备差异化IP储备和完善运营能力的版权方或具备竞争优势▲●◆●▪△。

　　具备差异化IP储备和完善运营能力的版权方或具备竞争优势□★…■。同时开元棋牌官方网站□•▪▽=，卡牌等兴趣消费赛道或现结构性增长机遇△▼▲▪•。在国内互联网成熟•▷☆◁、娱乐时间趋紧的背景下▷◆☆◁=，卡牌市场或将进一步释放价值空间☆◁=▲？

　　行业发展趋势•◇-▪▪：IP方纵向深入布局△◇…◆，品类有望向外延展☆○▼。卡牌在IP衍生品领域具有低门槛属性◇▷●▲，其生产周期可短至20~30天●○▽△-子”的年轻人带飞国产宠粮开元棋牌app富 中宠股份先后收购了新西兰高端品牌 ZEAL和国内主打中高端的互联网新锐品牌 TOPTRESS领先▪•○-●。佩蒂股份也推出了针对高端狗粮市场的子品牌爵宴○， 更多 子”的年轻人带飞国产宠粮开元棋牌app富。，是较为高效快速落实IP实体化的形式▲□★，IP可视化逐渐成熟…◁、供给侧充裕▷◇，为卡牌建图奠定发展基础△◆-…。我们认为=□，上游IP方卡牌业务布局深入◁▷■-◁☆，产业链协同合作逐渐增加☆◁=•，卡牌厂商依托与IP方紧密合作及柄图资源复用▷■◇，能够加速形成单IP多品类布局开元棋牌官方网站▼■★◇▷▼，同时线下渠道完善△★◇，叠加线上渠道多元化有望推动卡牌向大众消费市场进一步渗透▽●▲■。

　　需求结构分析●◇◁☆：国内需求呈结构性增长☆▲☆，产品创新与渠道跟进…◇◁▲=。我们认为▷◆•■□，在国内互联网成熟…●▽▪、娱乐时间趋紧的背景下□●☆…△，卡牌等兴趣消费赛道或现结构性增长机遇●…▽=。这主要由于卡牌受众广-■△•◁▪、群体年轻★□•◇…▼，价格门槛低□▲□△，受情绪价值驱动的消费模式易被撬动△★★，且优质IP感召力强△◇▼，•◁“谷子文化=○▼”培育付费习惯•☆□。近年来有越来越多的IP资源方入场☆■，完善了IP卡牌从开发到销售的链路▷-=…▪▪。同时○●，我们判断■☆▲…•▷，由于卡牌兼具收藏=□○•、社交◇□▽▲、投资=••、竞技等属性•▪，其二手市场的交易活跃度上升○▽☆，亦催化着行业热度●=-，未来随着卡牌二手交易规范评级与收藏体系的成熟•○=◆◇，卡牌市场或将进一步释放价值空间•△◇。